為什么海外資產(chǎn)配置比例越來越高？

▎海外投資的土壤逐漸成熟

在中國加入WTO以前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對比較封閉，連參與國際貿(mào)易都困難，更不必說海外投資，民眾也沒有可以投資海外的工具和渠道。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，越來越多的海外投資工具出現(xiàn)了。

2006年11月，我國推出了第一只QDII基金，投資者可以通過QDII基金投資于國外的股票或債券資產(chǎn)；2014年11月、2016年12月，中國又分別開通了滬港通和深港通，國內(nèi)投資者可以通過國內(nèi)證券公司投資港股，比如騰訊，就是在香港上市的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的股。

除此之外，市場上還涌現(xiàn)出可投資美股的券商，比如富途證券、老虎證券等；財(cái)富管理公司也推出海外投資品種，如海外房產(chǎn)，海外股權(quán)基金等。無論是投資海外的渠道，還是可投資海外產(chǎn)品的種類，都變得越來越豐富，海外資產(chǎn)配置的土壤基本具備。

▎投資者有對沖匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)的需要

2015年12月17日，美聯(lián)儲宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，這是2006年以來首次加息，標(biāo)志著美國正式進(jìn)入加息通道，隨后美聯(lián)儲又宣布正式開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，還將通過大規(guī)模減稅政策。以上手段都將促成一件事：巨量美元回流美國。

因?yàn)槊澜鸶靛X了，美金留在美國的利息更高了，對美國跨國企業(yè)來說，國內(nèi)稅賦降低了，會更有意愿把現(xiàn)金拿回美國投資，與此同時(shí)，非美貨幣將面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。

下圖人民幣匯率走勢中可見，隨著美聯(lián)儲重啟加息路徑開始，人民幣匯率開始了“跌跌不休”，國家外匯儲備總量也從逼近4萬億縮水至3萬億。雖然隨后國家通過一系列措施暫時(shí)穩(wěn)住了匯率，但長期來看，人民幣仍然面臨貶值壓力，趨勢一旦形成，誰也無法對抗。這就是投資者希望對沖的第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，從中美M2增速對比圖來看，截止2016年2月，中國的M2增速約為美國的5倍之多，中國的貨幣超發(fā)程度遠(yuǎn)超美國，意味著中國的真實(shí)通脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國，同樣的收益率，在真實(shí)通脹率低的國家投資更劃算。這就是投資者希望對沖的第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)。

海外資產(chǎn)配置有哪些渠道？

海外投資既有個(gè)人直接投資的渠道，也有間接投資渠道。大體來說有五種：

▎外匯

這是最簡單的一種，直接把人民幣兌換為美金。不計(jì)兌換差價(jià)的損失，人民幣每貶值一個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于對應(yīng)的美金升值一個(gè)點(diǎn)。假設(shè)中美匯率為6.62，30萬人民幣兌換美金45317.2元，當(dāng)人民幣匯率升到7時(shí)，45317.2美金可兌換人民幣31.7萬，絕對收益為5.7%。外匯投資的缺點(diǎn)是比較被動，換來的美金存銀行利率很低，兌換額度也受限制。

▎海外股票

投資海外股票有兩種渠道，一種是開通滬港通或深港通，投資港股，但開通需要資金賬戶余額達(dá)到50萬元以上，另一種是開通支持美股投資的券商賬號，投資美股。國外的券商有盈透、史考特，國內(nèi)有富途、老虎、雪盈等。

開通美股賬號有一個(gè)好處，就是為投資全球打開了一扇大門。投資美股的優(yōu)點(diǎn)包括：

1. 美股支持做空，沒有漲跌幅限制，賬戶資金達(dá)到要求后，可以無限次T+0交易，還可以融資融券加杠桿；

2. 國內(nèi)有相當(dāng)一部分非常優(yōu)質(zhì)的科技公司都是在美國上市的，比如阿里巴巴、搜狗、唯品會等等，阿里巴巴股票價(jià)值在2017年已經(jīng)有一倍多的漲幅；美股還有幾千只各式各樣的ETF指數(shù)基金，這些ETF有投資美股的，也有投資英國、日本等國家的。

除了股票外，也有債券黃金等ETF，比如看多原油，就可以買入做多原油的ETF，在韓國總統(tǒng)發(fā)生“閨蜜干政”事件期間，如果看空韓國，可以買入做空韓國的ETF，非常方便；

3. 可以買入QDII基金，間接投資國外股市債市。作為個(gè)人投資者，精力有限，專業(yè)度也有限，同時(shí)存在信息不對稱、時(shí)差等問題，直接投資國外股市操作難度過高，可以考慮買國內(nèi)的QDII基金，間接投資于國外股市債市。

▎海外房產(chǎn)

目前國內(nèi)投資者海外投資中，配置比例最高的資產(chǎn)是海外房產(chǎn)。從2012到2015年，中國海外房地產(chǎn)投資總額以每年40%-50%的速度增長。2016年4月到2017年3月，中國人在美住宅交易總額占海外買家的21%，超過加拿大、英國等國高居首位。中國人最偏愛的投資始終還是房子，這是特色國情決定的。

在挑選房源時(shí)，投資者要考慮投資目的，是將來移民后自住，還是純投資。純投資又分兩種，一種是把房子完全托付給物業(yè)管理公司，簽包租協(xié)議，每年純賺租金，一般凈收益在3%-10%不等，另一種是提前布局具有增值潛力的區(qū)域，等房子升值后再賣掉。

投資海外房產(chǎn)的好處有三：

1. 相比國內(nèi)一線城市，國外房產(chǎn)性價(jià)比更具優(yōu)勢，在環(huán)境、教育上更有吸引力；

2. 可以規(guī)避CRS，房子不屬于CRS需要報(bào)送的范圍；

3. 根據(jù)美國最新的減稅法案，假如真的去掉了遺產(chǎn)稅，美國房產(chǎn)傳承更加方便。

但投資海外房產(chǎn)也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)，畢竟房子是流動性最差的投資品種之一，萬一當(dāng)?shù)匕l(fā)生政治事件或經(jīng)濟(jì)危機(jī)，房子很難短時(shí)間變現(xiàn)。另外，國外的房產(chǎn)增值速度不可能像國內(nèi)一樣，兩三年就翻倍，投資海外房產(chǎn)要有正確的心態(tài)，如果抱著一夜暴富的目的就很不實(shí)際了。

▎海外保險(xiǎn)

說到海外保險(xiǎn)，國內(nèi)投資者最熟悉和青睞的莫過于香港保險(xiǎn)。這幾年關(guān)于香港保險(xiǎn)和內(nèi)資險(xiǎn)的比較和爭議就沒停過。筆者認(rèn)為，香港保險(xiǎn)在性價(jià)比、投資經(jīng)驗(yàn)方面確實(shí)有優(yōu)勢，但也不可盲目迷信香港保險(xiǎn)就是好，內(nèi)資保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品這幾年也有很大進(jìn)步和改善，相當(dāng)一部分的產(chǎn)品已經(jīng)可以和香港保險(xiǎn)抗衡。

投資者買香港保險(xiǎn)的主要目的，主要還是作為分散投資的一個(gè)渠道。很多香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人鼓吹，購買香港保險(xiǎn)可以規(guī)避人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，但筆者并不認(rèn)同，畢竟保險(xiǎn)是一種時(shí)間跨度很長的投資品種，誰都無法預(yù)測在十年、二十年甚至三四十年后，與當(dāng)下相比，人民幣是漲是跌。

只能說，香港保險(xiǎn)多數(shù)都以美元計(jì)價(jià)，而美元相對人民幣更穩(wěn)定，是配置美元資產(chǎn)的一個(gè)好的渠道。

▎海外基金

前面所述的投資渠道，投資標(biāo)的都比較單一。如果不想花太多時(shí)間去研究，又想足夠分散風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮通過國內(nèi)的第三方平臺投資海外的基金。包括：

• 投資債券類的固定收益基金，通常年化收益率在4%左右；
• 做股權(quán)投資的基金，其投資期限一般長達(dá)8到12年，收益更有想象空間；
• 投資于地產(chǎn)的房地產(chǎn)基金（REITs），收益相對比較穩(wěn)定，但也不會特別高；
• 還有對沖基金、母基金（FOF）等等。

目前國內(nèi)提供海外基金的平臺也比較多，都有各自比較優(yōu)秀的海外合作機(jī)構(gòu)。投資人在選擇產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)詳細(xì)了解產(chǎn)品的投資邏輯、歷史業(yè)績、管理團(tuán)隊(duì)、申購費(fèi)用、管理費(fèi)用等，對于自己完全看不懂的產(chǎn)品，還是建議不投為好。

海外資產(chǎn)配置如何操作？

首先，投資者得有張可以進(jìn)行外幣轉(zhuǎn)賬的銀行卡，通常做法是開通香港銀行的卡，可以直接去香港辦，也可以在香港銀行的內(nèi)地分支機(jī)構(gòu)辦理。目前辦理門檻已經(jīng)越來越高，以招商銀行為例，賬戶需有500萬存款才能辦理。

其次，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好來設(shè)置投資策略和配置比例。比如對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者來說，非常不建議投資海外股票，風(fēng)險(xiǎn)太高，固定收益類的基金可能更合適。

最后，找到支持海外投資的平臺和專業(yè)的理財(cái)顧問。

海外投資需留意哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？

當(dāng)然，海外投資并不是靈丹妙藥，投資本身就有風(fēng)險(xiǎn)，海外投資當(dāng)然也有，我們要留意哪些特定風(fēng)險(xiǎn)呢？

一是政治風(fēng)險(xiǎn)，投資一定要找政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家；

二是信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)；

三是稅務(wù)、法律風(fēng)險(xiǎn)；

四是時(shí)差不便、距離太遠(yuǎn)等不利因素。

因此，做海外投資，必須自身足夠?qū)I(yè)，或者借助專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資。

海外投資適合哪些人群？

那么，海外投資適合哪些人群呢？

一是有留學(xué)移民打算的家庭，可以提早換好外幣，在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行房產(chǎn)投資甚至購買保險(xiǎn)都可以；

二是投資渠道過于單一人群，比如家庭所有投資都是國內(nèi)房產(chǎn)，這種情形在國內(nèi)并不少。把所有資產(chǎn)集中在某一個(gè)標(biāo)的，這是投資大忌，意味著這個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，將毫無還手之力。建議可以將手中的部分房產(chǎn)換成現(xiàn)金，重新做配置；

三是現(xiàn)金流充足，希望通過海外投資對沖風(fēng)險(xiǎn)，愿意進(jìn)行長期投資的人群。值得一提的是，這個(gè)目標(biāo)適合大部分人群，并非富人的專利。就算是普通投資者，把部分現(xiàn)金換成美元，買一份港險(xiǎn)，到美股市場買幾百股ETF基金，這都是海外投資，也都可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用；

四是想通過海外投資進(jìn)行稅務(wù)籌劃的人群，中國已經(jīng)加入CRS，美國也有FATCA法案，對于高凈值投資者人群來說，更加關(guān)注的是財(cái)富的保值和傳承。通過海外投資，可以進(jìn)行稅務(wù)所在國籌劃，通過配置不同資產(chǎn)類別合理避稅，比如選擇新加坡作為稅務(wù)國，因?yàn)樾录悠聦Ｍ赓Y產(chǎn)是免稅的；比如配置不在CRS申報(bào)范圍的房產(chǎn)。此外，還可以考慮海外家族信托，進(jìn)行財(cái)富傳承。

“現(xiàn)代投資組合之父”、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者馬科維茨曾說過：“資產(chǎn)配置多元化是投資中唯一的免費(fèi)午餐。”隨著中國與各國的經(jīng)濟(jì)融合的深入，海外投資正在成為國內(nèi)分散投資的重要趨勢。

海外資產(chǎn)配置，正當(dāng)時(shí)。